石油市场患上感冒，中东的金饰市场就会打喷嚏，这一链式反应近年来再次被验证。虽然去年全年全球金饰需求自2013年以来首次出现年度增长，可以往一片繁荣的中东市场却仍在黑暗中摸索。

　　中东黄金饰品市场需求低迷其实也容易理解，当作为这一地区主要经济支柱的石油产业陷入低谷时，没有以往那样大把的石油美元滚滚而来，当地人在购买黄金饰品时也就没有了以往的豪情，而是不得不稍微收紧预算过日子。因此在中东的金饰集散地阿联酋2017年的需求下降2%至42.8吨，创下20年来的最低点。汤森路透黄金矿业服务公司（GFMS）的数据显示，2015年阿联酋进口了大约110亿美元的珠宝饰品，这一规模比2014年的150亿美元缩水了大约30%。在2016年进口量再跌30%减少到100亿美元以下，而到2017年进口量已不足80亿美元。

　　除了阿联酋外，中东地区另一个主要金饰市场沙特也同样需求下滑8%至45.7吨，这个石油输出国组织的带头大哥少有地遭遇了囊中羞涩的尴尬。

　　中东地区的黄金消费和油价密切相关。目前其金饰需求和10年前相比下降了大约40%，值得注意的是这期间原油价格的降幅也与此相仿。5年的金饰人均购买量也反映出类似的变化，阿联酋人均黄金消费从2013年8.7克降至2017年4.8克，同期布伦特原油从每桶100美元上方跌至55美元附近。

　　从今年年初的两个月油价在每桶60美元左右波动，中东黄金饰品市场仍没有多大起色。在国际油价连续多年走低的情况下，曾以“免税”来吸引外国人消费的海湾国家顶不住了。沙特和阿联酋两国开始征收税率为5%的增值税，以增加政府财政收入，减少国际油价持续低迷带来的负面影响，而这也对金饰市场带来进一步打压。

　　新税种对金饰带来的直接影响是部分需求已经在去年年底被预支。从今年1月5日起，沙特和阿联酋开始对包括食品、服装、汽油、娱乐、电子产品、电话费、水电费和酒店预定费在内的消费征收5%的增值税，金饰也被包含在这一范围中，因此不少消费者去年底赶在这之前提前购买。新的增值税计划上台后，黄金需求出现动摇。

　　在今年一月份的“迪拜购物节”上，由于黄金和钻石珠宝的增值税也将开始生效，购物者对金饰产品的兴趣已经缩减。许多生活在阿联酋的外国人热衷于在当地的国际购物节购买黄金，主要是因为当地金饰的价格相对较低。然而，阿联酋开始征收增值税削弱了该市场金饰的价格优势，也打压人们对黄金的购买热情。

　　实施增值税是海湾阿拉伯国家合作委员会于2016年在沙特首都利雅得达成的共识。据估算这些海湾国家如果征收5%的增值税，非石油国内生产总值（GDP）将增加1.5%到3%。在海合会六国中，沙特和阿联酋成为率先让政策落地的国家。而巴林、科威特、阿曼和卡塔尔四国此前宣布推迟实施增值税计划至2019年。这也意味着，中东地区四个较小规模的金市市场，也会在未来的一年中面临增值税收取的考验。

　　中东黄金市场持续低迷会对全球金饰产业带来连锁反应。首当其冲受到打击的是印度的金饰制造业，因为在印度制造的纯黄金首饰中，超过一半出口至阿联酋，许多印度的珠宝都是通过迪拜辗转到全球其他市场的。之前由于实行零税收制度，阿联酋的迪拜被认为是购物者的天堂。征收5%的增值税最初将会影响销售，尽管在迪拜的零售商已经接受了增值税制度，并且已向有关当局登记，但消费者会因珠宝首饰价格上涨而犹豫不决，迪拜在国际市场上的竞争力肯定会受到打击，对印度金饰的需求也会相应减少。

　　税制改革对沙特和阿联酋金饰市场的影响可能会持续至少两三年时间，在这方面伊朗市场的变化可以作为先例。除了油价下跌，由于还常年受到西方制裁的打击，伊朗要比财大气粗的沙特和阿联酋早好几年就已经挺不住了，其在2008年就开始征收3%的增值税，并在2014年进一步将增值税提升到到了8%的水平，以增加政府收入。

　　提升增值税严重影响到当地的金饰市场。由于增值税是对珠宝的整个购买价格征收的，这意味直接转嫁到当地消费者的身上，而更高的价格抑制了消费，带来了整个行业的不景气。有研究称大约30%的伊朗黄金首饰零售商在2011年至2014年间关闭。伊朗经济的困难加上增值税税率的提高，使得伊朗的黄金首饰需求在2014年下降了一半。伊朗在整个中东黄金首饰需求的市场份额也从2013年的23%下降到2014年的12%，几乎被腰斩。

　　油价低迷和消费税当时联手打压了伊朗的金饰市场，该市场的景气程度之后慢慢恢复。在去年整个中东地区黄金饰品市场不景气的情况下，已经提前触底的伊朗反而成为表现最好的国家，该国在第4季度实现连续十个季度同比增长。全年需求增长12%至45.4吨，这是2013年以来的最高水平。

　　当然，即使到现在，伊朗的金饰市场也还没有恢复到提升消费税前的水平。以此为参照，阿联酋和沙特的金饰市场的景气前景并不容乐观。要改变这一局面，或许只能寄希望于油价反弹。3月初加拿大皇家银行将2018年布伦特原油价格预期上调8美元至每桶70美元，研究机构BMI也将油价预期从每桶65美元上调至67美元。乐观油价对于中东黄金市场是个好消息，因为收入提高后而人们才有心情去金饰店里选购心仪的商品。而离开油价上涨的的话，恐怕中东金饰市场要在黑暗中摸索更长时间。