一、摘要

　　1. 上周两大央行利率决议，金价受欧弱美强影响大幅回落。

　　2. 上周中美贸易战进入“真刀真枪”对抗，全球大宗商品暴跌，金价遭遇大量抛盘。

　　3. 本周OPCE会议，关注油价变动。

 

　　二、上周行情回顾：

　　上周，美联储议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期。随后FOMC声明称，将贴现利率上调25个基点，上调联邦基金利率目标区间25个基点至1.75%-2.00%。同时还上调了2018及2019年的失业率，PCE，GDP及联邦基金利率等指标。随后美联储主席鲍威尔新闻发布会，宣布从明年一月起，每次议息会议都将召开新闻发布会，该决定只为改善沟通，不传达其它信号。此次加息未为2008年金融危机以来第七次加息，年内第二次加息；美联储预估显示2018年加息四次，此前预估为三次。

　　另外，欧洲央行利率决议公布，维持利率不变，将寻求在年底前完成债券购买计划，但也承诺在2019年年中之前维持利率不变。在欧洲央行行长德拉基的新闻发布会期间和之后，欧元/美元持续大幅下挫。

　　此外，特朗普政府宣布对500亿美元中国商品加征关税，其中包括“中国制造2025”中包含的、对中国未来经济增长有利却将损害美国和许多其他国家经济增长的新兴高科技产品。中国商务部立即做出回应，将立即采取同样规模和同样力度的税收措施。随着中美贸易紧张关系重燃，全球市场一片哀嚎，全球最大的两个经济体之间的贸易冲突升级。全球大宗商品价格暴跌，现货黄金遭到价值超60亿美元抛单的打压下“闪崩”30美元，最低探至1275.10美元/盎司。

　　美元指数大幅走高，最低探至95.131，促使人民币大幅贬值，最高触及6.4379。但由于端午节休市，周五晚间国内黄金白银TD市场无夜盘交易。

　　现货黄金价格全周最低1275.10美元/盎司，全周报收1278.45美元/盎司，全周下跌20.05美元/盎司，下跌幅度1.54%。

　　现货白银价格全周最低16.43美元/盎司，全周报收于16.52美元/盎司，全周下跌0.24美元/盎司，下跌幅度1.41%。

 

　　三、技术分析：

黄金：

　　周线级别来看，运行结构为上涨a+震荡中枢A。震荡中枢区间为1199.99美元/盎司-1303.85美元/盎司。

　　上周金价维持在震荡中枢内运行，同时击穿上升趋势线支撑位，最低探至1275.27美元/盎司。MACD指标绿柱放大，移动双线下穿0轴线。

　　短期如果不能回到趋势线上方运行，或将继续下探寻找支撑。

　　降低观察级别周期，观察其内部运行结构。

　　日线级别来看，国际黄金价格此前反弹走势受阻于震荡中枢低点1306.70美元/盎司，大幅回落并在此击穿上升旗型支撑位1283美元/盎司，MACD指标红柱急剧缩短，移动双线0轴线下方快速收拢即将死叉。短期如果不能回到上升旗型内运行，或将继续下探寻找支撑。

　　4小时级别来看完美符合预期，本段下跌走势的运行结构为下跌a+震荡中枢A+下跌b，而震荡中枢A的区间为1301.71美元/盎司—1307.77美元/盎司。

　　从走势结构来看，快速下跌刷新前期低点探至1275.27美元/盎司，当下走势结构为完整的下跌走势结构，b段下跌走势尚未出现止跌迹象，或将继续下探寻找支撑，关注月线级别黄金分割线支撑位1273美元/盎司。

 

白银：

　　周线级别来看，现货白银价格构筑上涨a+震荡中枢A（15.82美元/盎司—18.01美元/盎司）。

　　现货白银价格大幅冲高，但未能守住涨势，其后快速回落，依旧维持在震荡中枢内震荡运行。MACD指标红柱缩短，移动双线维持在0轴线下方运行。整体走势依旧处于震荡。

注：紫色线段为大级别运行结构框架

　　日线级别来看，依旧维持在震荡中枢内运行（16.17美元/盎司—17.24美元/盎司）。

　　白银价格依旧维持震荡中枢内运行，短线快速上涨走势触及震荡中枢高点17.24美元/盎司受阻，其后大幅回落吞没前期涨幅。MACD指标红柱急剧缩短。

　　短期不排除继续下探寻找支撑，或将再次考验震荡中枢低点16.17美元/盎司。整体来看依旧维持在震荡中枢16.17美元/盎司—17.24美元/盎司内震荡运行。

 

　　3.2 CFTC以及ETF持仓报告

　　(CFTC)周五(6月15日)公布的周度报告

　　COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加8824手，至120240手。

　　COMEX白银投机净多头头寸持仓大幅增加30296手，至49730手。

 

　　SPDR黄金ETF

　　综述

　　截至6月12日当周， COMEX黄金投机多头头寸增加7431手，投机空头头寸减少1393手。多头增仓，空头小幅减仓，但多头力量依旧不足，此期间黄金价格依旧围绕1300美元/盎司震荡。

　　COMEX白银投机多头头寸增加16063手，投机空头头寸减少14233手。白银净头寸连续五周维持净多头持仓，且大幅增加至49730手。上周，全球最大的SPDR黄金ETF持仓维持不变，对于金价影响不大。

 

　　3.3 本周重要事件分析

　　OPEC政策会议

　　北京时间6月22日，OPEC将举行政策会议。此前，由于沙特与俄罗斯暗示随着伊朗遭遇新一轮制裁而面临可能的供应减少，他们愿意保证原有的供应充足。

　　OPEC减产行动在过去一年内为油价带来强劲支撑，国际油价已经升逾70%。但考虑到伊朗和委内瑞拉的供应风险，以及油价过高令竞争对手坐享其成，有消息指出俄罗斯和OPEC正讨论增产事宜。OPEC和俄罗斯近期表示，计划推高产量以填补伊朗和委内瑞拉的供应缺口。不仅如此，近期油价下跌还有一个原因是美国原油产量持续增加，贝克休斯钻井平台数已经连续数周创出近来新高。

　　在目前的局势下，原油价格或面临持续的高波动性。考虑到OPEC内部对于油价合理区间的看法分歧较大，此次会议面临很大不确定性。油价不排除在会议前迎来新的一轮下跌。这对黄金价格构成一定压制。但若会议声明继续在今年及明年延续减产计划，则原油价格有望迎来反弹，利好黄金。

　　综述

　　本周OPCE会议对于金价的影响是间接产生的，其主要作用点在于油价对于欧美产出缺口的影响进而影响到欧元和美元的强弱来影响到金价。简单的来说就是现在欧洲经济水平不如美国，所以高油价对于欧洲和美国的通胀传导性是不同的。如果油价维持高位，由于美国产出缺口已经收紧，而欧洲还存在产出缺口，那么美国的通胀水平会快与欧洲通胀水平，造成美国经济过热的预期，也会提升美联储更快加息的预期，对于美元是利好的，利空金价；反之底油价则利多金价。

 

　　四、投资建议

　　上周基本面上波澜曲折，但总体格局已经较为明朗化了，美联储会维持甚至加快现有的货币政策步伐（今年加息4次概率已经超过50%），欧央行虽然给出了明确的退出QE的计划，但不果断并且对于未来的加息表态模糊，呈现鸽派态度，意大利等国的民粹主义抬头对于欧盟来说依然存在风险。所以维持中期欧元弱势美元继续保持强势的观点不变，金价依然以看跌为主。所以建议投资者以逢高做空为主，注意控制风险。

　　操作区间：

　　黄金：262-269，1260-1300

　　白银：3520-3670，16.0-16.7

有才研究院

2018年06月19日

 

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