一、摘要

　　1. 上周美元指数和长端美债利率皆上行，金价走弱击穿1300美元/盎司整数关口。

　　2. 上周中美就经贸磋商发表联合声明，中美贸易战暂时进入“和平期”。

 

　　二、上周行情回顾：

　　上周，美国商务部公布4月份美国零售销售数据，数据显示，美国4月份零售销售月率增长0.3%，符合预期；3月份数据上修为增长0.8%。4月核心零售月率录得0.3%，不及前值和预期。虽然该数据录得增长，但是开始出现放缓态势，由于能源类价格维持高位运行，挤压居民零售消费。

　　由于此前美国总统特朗普退出伊朗核协议并对伊朗恢复经济制裁，导致原油价格持续推升，布伦特原油主力合约一度触及80美元/桶，油价维持高位运行，通胀预期升温，推升美国10年国债收益率走高，最高探至3.12%，提振美元指数走高，国际黄金价格受到打压击穿1300美元/ 盎司整数关口。

　　美元持续走强，促使人民币汇率贬值，最高触及6.3795。周五以6.3768报收，国内黄金TD价格溢价1.18元/克，白银TD价格溢价248元/千克。

　　现货黄金价格全周最低1284.67美元/盎司，全周报收1292.97美元/盎司，全周下跌25.88美元/盎司，下跌幅度1.96%。

　　现货白银价格全周最低16.16美元/盎司，全周报收于16.42美元/盎司，全周下跌0.19美元/盎司，下跌幅度1.17%。

 

　　三、技术分析：

黄金：

　　周线级别来看，运行结构为上涨a+震荡中枢A。震荡中枢区间为1199.99美元/盎司-1303.85美元/盎司。

　　上周金价大幅回落击穿震荡中枢高点1303.85美元/盎司，回落至震荡中枢内运行，客观来说出现b段上涨的概率被削弱。但受到趋势线支撑1284美元/盎司附近，后期如果趋势线支撑被有效击穿则进一步走弱。因此，黄金价格走到抉择之地。要么击穿趋势线继续破下行，要么重回震荡中枢1303.85美元/盎司上方运行。

　　降低观察级别周期，观察其内部运行结构。

　　日线级别来看，走势结构为：上涨a+震荡中枢A，震荡中枢A的区间为（1306.70—1361.70）。

　　本级别金价击穿震荡中枢低点1306.70美元/盎司，最低探至黄金分割线强支撑位1285.74美元/盎司，同时受到上升旗型支撑位的支撑。

　　该支撑位和周线级别趋势线支撑形成共振，因此该点位具有较强支撑。

　　值得注意的是短期如果展开反弹，但无法回归至1306.70美元/盎司上方运行，并对原震荡中枢形成扩张，那么或将进一步走弱。

　　另外，如果展开反弹走势重点关注上方压力位分别为：黄金分割线半分位1301.07美元/盎司、震荡中枢低点1306.70美元/盎司。

白银：

　　周线级别来看，现货白银价格构筑上涨a+震荡中枢A（15.82美元/盎司—18.01美元/盎司）。

　　现货白银价格走势变化不大，维持在震荡中枢内运行，同时介于黄金分割线16.29美元/盎司—16.74美元/盎司区间震荡。MACD指标移动双线维持在0轴线下方徘徊。不排除或将维持该区间震荡运行。

注：紫色线段为大级别运行结构框架

　　日线级别来看，依旧维持在震荡中枢内运行（16.17美元/盎司—17.24美元/盎司）。

　　白银价格回落再次探至震荡中枢低点16.17美元/盎司受到支撑展开反弹，上方压力位分别关注：黄金分割线压力位16.60美元/盎司、黄金分割线半分位16.91美元/盎司。

　　从走势结构来看，依旧维持震荡中枢内运行。

 

　　3.2 CFTC以及ETF持仓报告

　　(CFTC)周五(5月18日)公布的周度报告

　　COMEX黄金投机净多头头寸持仓大幅减少14997手，至92443手。

　　COMEX白银投机净多头头寸持仓小幅增加779手，至658手。

　　SPDR黄金ETF

　　综述

　　截至5月15日当周， COMEX黄金投机多头头寸小幅增加2920手，投机空头头寸大幅增加17917手。多头小幅增仓、空头大幅增仓，此期间黄金价格大幅回落击穿1300美元/盎司整数关口。

　　COMEX白银投机多头头寸微幅减少50手，投机空头头寸减少829手。白银投机净头寸转为净多持仓。此期间，白银价格强于黄金价格。上周，全球最大的SPDR黄金ETF持仓减少2.36吨。

 

　　3.3 本周重要事件分析

　　本周无重要事件

 

　　四、投资建议

　　从近期的基本面来看，欧美分化明显，欧洲产出缺口较大而美国产出缺口较小，因此随着油价的抬升美国的通胀传导比欧洲的通胀传导速度更快，因此美国的通胀预期大于欧洲的通胀预期，美国的利率预期也快于欧洲的利率预期。随着6月的临近美联储加息的概率已经达到百分之百，而欧央行迟迟没有动静，使得欧元持续疲软，美元指数走强。同时由于美国短端利率预期的抬升使得做国际资本做swap的融资成本增加进而使得长端美债的吸引力进一步降低，长端美债利率也开被抬升进一步造成了金价的疲软。而在6月欧洲央行和美联储议息会议前以及更多的欧美经济数据出炉前美元和利率的情况很难得到改善，因此中期基本面来看黄金走势偏利空一些，而技术面上黄金打破了维持了3个月的日线震荡区间，有继续走软的可能。所以建议投资者接近1300美元/盎司以逢高布局短线空单为主，1305止损。注意控制风险。

　　操作区间：

　　黄金：264-268，1280-1305

　　白银：3550-3640，16.1-16.5

有才研究院

2018年05月21日

 

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