一、摘要

　　1.　上周欧央行公布利率决议，中性偏鸽的货币政策让市场失望，欧元一度走弱美元走强带动金价下跌。

　　2.　上周朝韩关系有破冰式进展，金正恩同意停止核试验，金价走势疲软。

 

　　二、上周行情回顾：

　　上周，美国经济数据方面，公布了美国3月耐用品订单月率，录得2.6%，高于预期值1.6%，高于低于前值3%。但扣除运输、国防及飞机非国防资本的耐用品订单数据不太理想，不过依旧对黄金构成较大压力。

　　此外，仍有两件重磅事件发生，一是美国总统特朗普与法国总统马克龙会晤，重启伊朗核协议谈判，美国总统特朗普和伊朗的态度较为强硬，避险情绪有所升温。二是朝鲜和韩国最高领导人周五举行官方正式会晤，并达成协议将停战协议，改为和平协议。另外，朝鲜最高领导人金正恩承诺将在五月关闭他的主要核武器试验场，并表示他将邀请韩国和美国媒体见证关闭。两件事件分别形成了利多及利空的影响。

　　此期间，美元重新站上90整数关口，美国10年期国债收益突破3%，对黄金价格都成较大压力，因此黄金走势较为疲软，整体偏空。

　　人民币汇率贬值震荡下行，最低触及6.3465.周五以6.3325报收，国内五一劳动节休市无夜盘，无法统计黄金白银TD溢价。

　　现货黄金价格全周最低1315美元/盎司，全周报收于1324美元/盎司，全周下跌11.52美元/盎司，下跌幅度0.86%。

　　现货白银价格全周最低16.40美元/盎司，全周报收于16.47美元/盎司，全周上涨0.63美元/盎司，下跌幅度3.67%。

 

　　三、技术分析：

黄金：

　　周线级别来看，运行结构为上涨a+震荡中枢A。震荡中枢区间为1199.99美元/盎司-1303.85美元/盎司。

　　金价回落，但依旧维持在震荡中枢1303.85美元/盎司上方运行。MACD指标红绿柱放大，5日、10日均线呈现缠绕态势，因此震荡的周期延长。

　　如果未来回落走势不跌回震荡中枢，那么则形成周线级别的b段上涨走势。反之则继续围绕震荡中枢运行。因此未来中长期走势的判断，依旧重点关注1303.85美元/盎司。

　　客观来看，依旧存在b段上涨的可能性，本级别走势依旧重点关注震荡中枢高点1303.85美元/盎司分水岭。

　　降低观察级别周期，观察其内部运行结构。

　　日线级别来看，走势结构为：上涨a+震荡中枢A，震荡中枢A的区间为（1306.70—1361.70）。

　　前期金价冲击上升旗型失败回落，依旧维持在震荡中枢内运行，短期受到黄金分割线1314.65美元/盎司一线的支撑。MACD指标绿柱连续4个交易日放大，直至第5个交易日出现缩短，下跌力度开始趋缓，或将展开反弹。如果金价突破并站稳1326.63美元/盎司，或将展开上涨走势段。

　　另外由于时间的推移，上升旗型压力位下移至1347美元/盎司。依旧关注金价在上升旗型内走势变化，此形态为看涨形态，但在有效突破区间前，或维持震荡走势。

　　如果未来有效突破1361.70美元/盎司，则开启日线级别b段上涨走势。以此构筑完整的走势结构a上涨+A中枢+b上涨。

　　反之如果触及上升旗型压力位回落，那么依旧维持震荡中枢内运行。

　　总体来看，从震荡中枢内的K线形态来看，向上突破结束震荡中枢的概率较大。

白银：

　　周线级别来看，现货白银价格构筑上涨a+震荡中枢A（15.82美元/盎司—18.01美元/盎司）。

　　此前白银价格突破窄幅震荡区间后，触及长期下降反压线受阻回落，MACD指标红柱缩短，移动双线位于0轴线下方疲软。白银价格或将维持弱势震荡。关注压力位17.16美元/盎司，支撑位黄金分割半分位16.29美元/盎司。

注：紫色线段为大级别运行结构框架

　　日线级别来看，依旧维持在震荡中枢内运行（16.17美元/盎司—17.24美元/盎司）。

　　前期白银价格冲高突破震荡中枢高点17.24美元/盎司，但未能站稳形成顶分型，其后快速回落，MACD指标翻绿。整体走势再次转弱。

　　从走势结构来看，依旧维持震荡中枢内运行。

 

　　3.2 CFTC以及ETF持仓报告

　　(CFTC)周五(4月27日)公布的周度报告

　　COMEX黄金投机净多头头寸持仓大幅减少26423手，至136646手。

　　COMEX白银投机净多头头寸持仓大幅增加12054手，至11967手。

　　SPDR黄金ETF

　　综述

　　截至4月24日当周， COMEX黄金投机多头头寸大幅减少11484手，投机空头头寸大幅增加14939手。多头持仓减少，空头持仓增加，此期间黄金价格回落。COMEX白银投机多头头寸小幅增加1193手，投机空头头寸大幅减少108561手。由于空头持仓的大幅减少，改变了将近连续5周的净空头持仓状态，但此前白银价格冲高仅仅为空头减仓行为，多头并没有大举进攻，因此白银价格没有出现连续上升的走势。上周，全球最大的SPDR黄金ETF持仓增加5.31吨对行情影响不大。

 

　　3.3 本周重要事件分析

　　欧洲通胀数据出炉

　　下周，欧洲通胀数据将出炉，欧元区将公布4月CPI数据。

　　北京时间5月3日晚，欧元区4月CPI数据将被公布。欧央行在上周的利率决议上整体表态偏鸽派，欧元区通胀表现也依旧离2%的目标相距较远。此次通胀数据，若不及预期值，欧央行可能态度进一步偏鸽，欧元兑美元将进一步承压回落，这对黄金不利。反之，欧元将走强，黄金会开展反弹。

 

　　综述

　　由于近期金价走出了明显的“欧元行情”所以近期欧元区相关的数据至关重要。由于欧元区通胀前景一直不容乐观所以德拉基一直采取保守型的货币政策，也让市场上的欧元多头失望，造成了欧元持续走弱美元走强和金价的走弱。

 

　　四、投资建议

　　从近期的基本面来看，10年期美债利率维持在3%附近而美元持续走高到92上方，所以金价的走弱主要在于欧元的疲软以及近期朝韩关系的缓和。目前来看短期的美强欧弱暂时没有改善，推荐关注本周4月非农数据，关注薪资能否明显增长。技术面来看金价日线级别处于大震荡区间下沿，关注1300美元/盎司整数关口支撑情况，建议投资者以轻仓带止损逢低试多为主，注意控制风险。

　　操作区间：

　　黄金：267-273，1300-1330

　　白银：3560-3660，16.1-16.6

有才研究院

2018年05月02日

 

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