美联储3月加息“靴子”落地，维持2018年加息三次预期，不及市场预期更强硬，欧洲或将于年底退出QE，2019年开启加息进程，美元利多出尽。全球地缘政治紧张，特朗普贸易战直指中国，市场恐慌情绪蔓延，股市大跌，黄金避险需求大获提振，金价有望打破振荡格局，开启上扬模式。

黄金净持仓变化

数据来源：wind、方正中期研究院 　　　　　　　　　　　　　　　孔钊/制图

　　上周四（北京时间3月22日凌晨2点）美联储如期加息，美元利多因素出尽，欧洲央行或将在2019年开启加息通道，叠加美国特朗普贸易战升级，笔者认为，无论货币政策方面及全球政治不确定性方面，均对黄金形成强有力支撑，金价将开启上涨模式。

　　北京时间3月22日凌晨，美联储如期加息25个基点至1.5%~1.75%，并维持2018年加息3次的预期，预计2019年~2020年加息更加陡峭。

　　从历史上来看，美联储加息前，金价承压走低，加息“靴子”落地后，往往利空出尽，金价迎来一波反弹，此次加息对金价影响符合历史规律。市场对于美联储今年加息4次的预期大幅降温，美元走低，金价获得强有力支撑。

　　另外，英国央行维持利率决议不变，但意外有2名官员支持加息。欧洲央行消息人士表示，欧洲央行讨论焦点已经转向利率路径，因即便是温和派委员也支持今年底结束QE（量化宽松政策）。欧洲央行决策者大致对市场预期的在2019年第二季度首次加息感到满意。

　　美联储连续加息6次，对于高债务的美国而言，利息成本增加，美国全国债务规模首次飙升至21万亿美元上方，预计美国加息动能逐渐缩小。

　　而欧洲处于即将启动加息阶段，对美元呈现重大打击。中国方面，人民银行采用温和的公开市场操作手段，以非传统加息方式应对美联储加息。

　　同时，特朗普贸易战引发恐慌情绪，对金价形成支撑。

　　一方面，美国贸易逆差不断扩大，1月攀升至566万亿美元，创下2008年10月以来新高。特朗普为赢得中期选举，大概率将努力兑现改善贸易的承诺。

　　另一方面，中国高端科技迅速发展，美国在该领域的领先地位受到威胁。作为全球前两大经济体，贸易战爆发无疑将阻碍两国甚至全球经济的复苏，市场恐慌情绪蔓延，股市出现大幅走低，黄金避险需求提振，金价大幅走高。

　　但美国深知贸易战对两国经济发展均弊大于利，因此贸易战的可能性不大，但贸易摩擦或将增多，对黄金依然有较强支撑，预计金价将开启上涨模式。

　　截至3月23日，COMEX（纽约商品期货交易所）黄金主力合约当周上涨2.97%，收于1352.9美元/盎司，最高价达到1356.3美元/盎司。

　　截至3月20日当周，COMEX黄金的总持仓增加3.56%至54.5万手，非商业净多头减少11.44%至14.9万手。截至3月23日，全球最大黄金ETF Gold Trust-SPDR黄金持有量增加1.23%（即10.32吨）至840.22吨。自2月7日以来SPDR黄金持仓不断增加，回到2月5日水平，表明投资者整体对黄金后市较为乐观。

　　综上所述，美联储3月加息“靴子”落地，维持2018年加息三次预期，不及市场预期更强硬，欧洲或将于年底退出QE，2019年开启加息进程，美元利多出尽。全球地缘政治紧张，特朗普贸易战直指中国，市场恐慌情绪蔓延，股市大跌，黄金避险需求大获提振，金价有望打破振荡格局，开启上扬模式。