上周（12月11日至12月15日）美联储如期加息，悬了多月的“靴子”最终落地，市场也上演了一把“见光死”，决议公布后，金价启动反弹。不过反弹幅度过小，显示加息压力缓解只是市场的一个喘息机会，金价长期表现还取决于美国通胀走势和税改影响。

　　12月14日凌晨，美联储发表声明上调利率25个基点，并称劳动力市场已经表现强劲。显然，经历几个月的观察，美联储已经将飓风影响定性为“没有实质性改变美国经济前景”。更重要的是，虽然加息落地，但本次决议却是一次中性偏鸽决议。

　　首先，本次决议投反对票的人数达到美联储启动加息以来最高，升息幅度却维持低常态。具体看，12月货币政策会议将联邦基金目标利率区间由1%~1.25%上调到1.25%~1.5%（最小步长）。其中，芝加哥联储主席埃文斯和明尼阿波利斯联储主席卡什卡里投了反对票，这比历次决定加息时的赞同委员人数都要少，意味着如市场喧嚣的一样，美联储内部分歧在加大。

　　其次，也是最重要的——通胀依然疲软。美联储对此看起来“无能为力”，甚至有些认同。本次会后声明提到，美联储认为短期内通胀仍会低于联储目标2%，但中期会稳定在2%左右。这一方面认可了短期低通胀，有利于金价市场；另一方面看，这种措辞只是美联储的单方面设想，从去年年底开始，“未来通胀会趋向于2%”就已经成了美联储和耶伦的口头禅，但如果长期通胀并未如设想回升，将令美联储进退维谷，这也是笔者多次强调的目前金价最可预期的中长期机会所在。

　　上周公布的通胀数据显示，剔除能源和食品价格后，美国11月核心CPI同比1.7%，接近三年来最低水平；11月核心CPI环比0.1%，不及0.2%的预期和前值。如上所言，现实情况并不如美联储设想的美好，通胀还将长期制约美联储的加息步伐。

　　不过美国税改的喜人进展恐怕要给金价泼一盆冷水。经过两周的博弈，上周六美国参众两院共和党议员们终于就税改达成一致，不出意外的话，特朗普将在圣诞节假期前正式签署税改法案。如早前探讨结果一样，税改短期势必对美国经济释放利多，不利于金价表现。